來源：經濟觀察報

生態環保企業普遍面臨三大問題：負債大、期限長、盈利低。2018年，生態環保企業平均負債率54.80%，低于金融業（91.59%）、房地產業（80.05%），高于互聯網（48.52%）、農業（48.42%）、文化傳媒（39.30%）、設計咨詢（34.64%），基本處于各行業的最低水平。2018年，我國127家環保上市公司的平均利潤率為7.66%，低于石油和天然氣開采業（19.29%）、房地產業（16.42%）和工程設計咨詢業（14.62%），高于汽車制造業（7.57%）、專用設備制造業（6.99%）、批發零售業（6.12%）。

但是,危機里面一定也深藏機遇。

多吃政策機遇的“套餐”。地方政府債一定是最好的紅利，一季度專項債發行1.08億元，規模大，發行快，期限長，使用快。規模同比增長63%。僅1月份生態環保類專項債就達1015億元，占比14.2%。專項債可以用作符合條件的重大項目資本金，同時也在醫療養老、生態環保、園區開發、教育等領域加大了支持力度。政府專項債有7大領域，生態環保企業幾乎都可以找到商機。專項債充實資本金也為社會資本進入生態環保項目投資提供了便利。相對靈活的貨幣政策，對生態環保企業是一個調整負債結構的好時機，貸款再貼現和貸款延期解決資金暫時的困難，長遠計，可以將貸款用長期轉換成短期，低成本置換高成本資金，國際貨幣貸款稀釋高財務費用。

瞄準投資領域的“風向”。一是環境衛生監測和環保管家領域。這次疫情對區域環境監測尤其是社區、小區環境監測提出了更高的要求，防疫常態化更需要監測管理的常態化。生態環境部原則通過了《環境監測條例(草案）》，生態保護治理未來必然向生態保護提質增效轉型，大數據遠程監測和營運的運用空間很大。二是水供應、水處理、水治理。水供應具有相對壟斷性，我國最大的供水企業市場占有率也沒有超過5%，集中度低為行業并購重組提供了條件和需求，城鄉供水一體化，供排水一體化大有作為。污水處理行業集中度相對較高，排名前10的企業市場占有率達27.2%。近幾年，政府推動加上市場涌動，鄉鎮污水處理風起云涌。但是污水處理行業，重建設，輕營運；重城市、輕鄉村；重規模，輕技術；重處理量、輕收集面的現象普遍存在，有的鄉村污水處理率達不到10%，未來加快技術更新，提高處理能力，加強行業整合，實現城鄉聯動是污水處理后疫情時代的突破口。三是固體廢棄物處理。2019年，全國200個大中城市一般工業廢棄物產生量為15.5億噸，工業危廢物產生量為4643萬噸，醫療廢棄物產量87.7萬噸。預計受新冠疫情影響，2020年全國醫療廢物產量增幅將超過25%，市場規模達到67億元。固體廢棄物包括醫療廢棄物處理，農林廢棄物、廢水治理，環保設備等是當下生態環保企業投資的機會。四是生態康養。國務院發布的《“健康中國2030”規劃綱要》中指出，應積極促進健康與養老、旅游、互聯網、健身休閑、食品融合，催生健康新產業、新業態、新模式，預計到2030年健康產業的規模將達到16萬億。未來以生態資源產業化開發為主的“區域生態康養”型項目將大有可為。

打好商業模式的“算盤”。一是公益和收益相結合，提高投資“含金量”。生態環境破壞易、保護難，生態綠色項目規模動輒數十億元，需要大量的資金投入，而生態綠色項目具有重資產、長周期、低回報的特點，回報期往往都在5年以上，市場主體在投資該類項目時必須采取“豐歉互補，綜合平衡”的思路，將短期內能產生現金流的項目和純公益性項目打包實施，加快資金回籠。例如，將水污染防治和水廠打包、將垃圾分類收運和靜脈產業園打包、將儲備林建設和林下經濟、森林康養打包，既能提高社會資本參與公益項目的積極性，又能實現生態效益和經濟效益的雙豐收。二是投資和運營相結合，提高項目的“生命力”。生態系統的整體性、系統性及其內在規律，決定了生態項目應該從全局角度尋求治理模式，只有投資、沒有運營的生態環保項目往往是一次性的“交鑰匙工程”，缺乏產業導入和運營管理，項目自身的造血能力也將極其有限。本次疫情就是一次現實的檢驗，從“治理”到“防治”，從“堵”到“疏堵結合”，關鍵在于運營管理和長效機制。未來，投建營一體化的生態環保項目將是趨勢，全生命周期的治理和防護將是主流。三是發展與整合相結合，提高投資“含新量”。近年來國企力量的進入加劇了整個生態環保行業的競爭與整合，全國95家央企中，涉足生態環境產業的央企有53家，包括中節能、光大國際、三峽集團、葛洲壩、中國交建、中國建設等，幾乎涵蓋了環保產業的所有細分領域。生態環保類項目因商業模式不清晰的問題，現階段項目盈利主要依靠施工反哺和技術撬動。伴隨著行業的日益發展與規范，生態環境治理將逐步從追求工程結果到關注長遠效益、從點源控制到面源控制、從被動防治到主動修復，在行業整合和市場出清加劇的背景下，兼具資金實力和核心技術的企業將獲得更多的市場機會，擁有核心技術將是生態環保企業做大做強的關鍵。