環保板塊再次受到機構關注。近期，以三聚環保、清新環境等為代表的環保板塊上市公司迎來機構密集調研。一方面，隨著一季報的披露，板塊多數上市公司盈利增速穩定；另一方面，有報道指出，行業年度最重要的“第八次全國環保大會”可能臨近，有望給板塊升溫帶來催化劑。
 
      從已經公布的一季報經營情況來看，板塊59家上市公司中有42家實現歸屬于母公司股東凈利潤（下稱“凈利潤”）正增長，占比超過七成。行業整體凈利潤同比增速的中位數為19.05%，其中10家公司凈利潤同比增長超過100%，如從事固體廢物治理的高能環境、瀚藍環境，水處理行業的中持股份、博世科以及眾合科技，從事環境監測領域的聚光科技等。
 
      不過，也有少數凈利潤同比增長較快的環保股并不是主要依靠環保類業務實現了增長。例如，同比增速高達3011.83%，位居第一的開能環保主要依靠股權轉讓的投資收益來實現；另外像凈利潤增速達到412.24%的科林環保，其主營業務實際上為光伏電站EPC承包業務，占比超過七成。
 

      界面新聞梳理了全部環保板塊上市公司一季報業績以及當前情況下的市盈率水平，具體情況如下表所示（下表中“預測PE”為根據多家券商一致性預測出的2018年凈利潤及5月7日收盤價所計算出的市盈率）：

      不難看出，在當前時點下，38家券商給出2018年業績預測的環保公司中有近半數公司的市盈率水平低于20倍，行業市盈率中位數為21.69倍，相比于半年前的35.52倍出現了明顯的回落。而且整個板塊過去一年多時間一直處于下跌狀態，板塊整體跌幅接近30%，在整體開門紅的業績支持以及估值較為便宜的情況下，或將迎來超跌反彈的估值修復之旅。
 
      作為水處理的龍頭公司，碧水源2018年一季度實現營業收入22.98億元，同比增長105.32%。盡管公司實現凈利潤1.55億元，同比下降32.85%，但這是由于去年同期公司較大的投資收益造成非經常性損益大量增加所致，公司扣非后凈利潤1.53億元，同比增長78.09%，超出市場預期。而且經過財政部PPP項目清庫后，未來PPP整體將轉向規范化運營，公司所處的競爭環境將有望持續好轉，行業市占率得到進一步提升。
 
      東江環保是國內危廢行業處理龍頭上市公司，目前危廢資質160萬噸，2018年有望突破200萬噸；同時公司積極進入危廢EPC服務行業，不僅與海螺創業形成優勢互補，而且通過合作的方式切入廣東水泥窯協同處置市場，有望在傳統危廢處置行業之外開拓新的市場。2018年第一季度，公司實現營業收入7.58億元，同比增長12.24%，取得凈利潤1.21億元，同比增長16.80%。
 
      需要提醒的是，考慮到環保板塊的上市公司多數為工程類公司，市場整體估值中樞處于20-25倍，少數優質龍頭公司或成長性公司才有可能獲得估值溢價，而且在PPP項目清庫的背景下，部分環保項目或存在一定的風險，投資者仍宜注意控制倉位，有選擇性的做出投資決策。